La presentación de resultados está prevista para el 4 de noviembre de 2026. Las estimaciones apuntan a ingresos por US$ 10.805 millones, un incremento interanual del 46%, y una ganancia operativa de US$ 743 millones, apenas un 2,7% superior a la del mismo período del año pasado. La diferencia entre ambos indicadores refleja el desafío que enfrenta la empresa: sostener su expansión mientras financia envíos, logística, tecnología y beneficios para sus usuarios.
Morgan Stanley mantiene una recomendación de sobreponderar la acción y fija un precio objetivo de US$ 2.450. Esa valuación implicaría un potencial de suba del 33,2% frente a los US$ 1.839,11 utilizados como referencia en su análisis. Citi, en cambio, conserva una recomendación neutral y establece un precio objetivo de US$ 2.100, equivalente a un avance potencial del 11% respecto de los US$ 1.892,44 considerados en su informe.
Para Morgan Stanley, el próximo balance podría mostrar que la presión inicial sobre los márgenes comienza a moderarse. Su previsión de una ganancia operativa de US$ 743 millones se encuentra en línea con el consenso de analistas, que espera unos US$ 747 millones. El margen operativo estimado es del 6,9%: estaría 2,9 puntos porcentuales por debajo del tercer trimestre de 2025, aunque mostraría una mejora de 0,2 puntos frente al segundo trimestre de 2026. Si se cumplen estas proyecciones, la ganancia operativa volvería a crecer interanualmente después de tres trimestres consecutivos de retrocesos.
El banco también calcula una ganancia neta de US$ 500 millones, un aumento interanual del 19%, impulsado en parte por menores pérdidas cambiarias. En paralelo, proyecta un crecimiento del 44% en el comercio electrónico y del 48% en los servicios financieros. El desempeño de estos negocios será determinante para evaluar si la compañía puede recuperar rentabilidad sin frenar su expansión regional.
Brasil ocupa un lugar central en este escenario. Desde junio de 2025, la ampliación de los envíos gratuitos contribuyó a impulsar las ventas, pero también elevó los costos operativos. El trimestre que se aproxima será el primero en el que la comparación interanual abarque un período completo con esos beneficios vigentes. Morgan Stanley estima que el volumen de ventas de productos crecerá un 33% interanual a tipo de cambio constante, por debajo del 39% registrado en el segundo trimestre, aunque todavía a un ritmo elevado frente a una base de comparación más exigente.
El análisis también identifica señales de una competencia más racional, con ajustes de tarifas tanto en Mercado Libre como en otras plataformas. Por su parte, Citi, a partir de datos de Sensor Tower, observó que el crecimiento interanual de usuarios activos diarios de Mercado Libre en Brasil pasó del 36% en el segundo trimestre al 31% en el tercero. Aun con esa desaceleración, la cifra superó los avances aproximados del 16% de Shopee y del 14% de Amazon, una diferencia que, según el banco, sugiere que la compañía continúa ganando participación de mercado.
La empresa, además, mantiene inversiones en iniciativas como las entregas rápidas y las compras en vivo. Morgan Stanley considera que parte de estos desembolsos podría compensarse mediante una reasignación de recursos destinados a logística y marketing, lo que ayudaría a estabilizar los márgenes.
En Argentina, el banco proyecta un aumento interanual del 36% en el volumen de ventas de productos a tipo de cambio constante, frente al 38% del trimestre anterior. El informe vincula la desaceleración con la normalización de la inflación y un consumo que todavía se mantiene débil. Sin embargo, las inversiones recientes y las iniciativas asociadas a MELI+ podrían favorecer un desempeño comercial superior al contemplado en el escenario base.
El crecimiento local tendría un costo sobre la rentabilidad. Morgan Stanley calcula un margen de contribución del 31,7% para la operación argentina, ocho puntos porcentuales menos que un año atrás y 2,2 puntos por debajo del trimestre anterior. La caída se relaciona con las inversiones en almacenamiento y preparación de pedidos, además de las tarjetas y los beneficios vinculados a MELI+.
Los datos de actividad digital relevados por Citi ofrecen otra perspectiva sobre el negocio local. Según su análisis, Mercado Libre alcanzó cerca de 11 millones de usuarios activos diarios en Argentina durante septiembre, un 11% más que en el mismo mes del año anterior, frente a un crecimiento del 9% para el sector. El banco también destacó que la plataforma se mantuvo como la principal del ecosistema de comercio electrónico analizado.
Mercado Pago, por su parte, registró alrededor de 22 millones de usuarios activos diarios, con un crecimiento interanual del 13%, por encima del 4% estimado para el sector. Las descargas de su aplicación llegaron a 830.000 durante septiembre, un incremento del 37%. Estas métricas permiten observar la evolución del uso de las plataformas, aunque no representan una medición directa de ventas ni de ganancias.
El crédito y la publicidad también serán factores relevantes en el balance. Morgan Stanley proyecta que la cartera crediticia de Mercado Pago alcanzará los US$ 18.200 millones, un 65% más que un año atrás y un 11% por encima del trimestre previo. Aunque el crecimiento seguiría siendo sólido, el banco anticipa una moderación frente al segundo trimestre y una mayor cautela en el otorgamiento de préstamos a clientes de mayor riesgo en Brasil.
En ese contexto, estima que el margen financiero después de pérdidas crediticias se ubicará en el 19,7%, frente al 20,7% del trimestre anterior. La variación respondería, en parte, al mayor peso de las tarjetas dentro de la cartera.
Mercado Ads aparece como otro posible impulsor de los resultados. Las proyecciones anticipan un crecimiento cercano al 60% interanual, con una participación equivalente al 2,8% del volumen de ventas de productos. Debido a la rentabilidad que se espera del negocio publicitario, Morgan Stanley calcula que su expansión podría aportar unos US$ 30 millones adicionales a la ganancia operativa respecto del trimestre anterior.
Las perspectivas de más largo plazo también son positivas. Morgan Stanley estima que en 2027 Mercado Libre alcanzará ingresos por US$ 53.940 millones y una ganancia operativa de US$ 4.397 millones. Esta última cifra representaría un aumento de aproximadamente el 51% frente a los US$ 2.921 millones contemplados como base para 2026. El margen operativo, además, podría elevarse al 8,2%.
El banco sostiene que, incluso si la empresa decidiera reinvertir para estabilizar sus márgenes durante 2027, el crecimiento esperado de los ingresos permitiría una expansión cercana al 30% de la ganancia operativa. No obstante, ese escenario dependerá de que las inversiones comiencen a dar resultados sin que surjan nuevas presiones significativas por la competencia, los costos logísticos o la calidad de la cartera crediticia.
El próximo balance será una prueba clave para determinar si Mercado Libre puede transformar una mayor proporción de sus ingresos en ganancias y, al mismo tiempo, sostener el crecimiento de sus negocios en Brasil y Argentina.
